临近国庆，信托行业又发生了一起兑付危机案例。“方正东亚-东达集团贷款集合”(下称“方正东亚东达信托计划”)被爆延迟兑付仍然难以解决问题，本该于7月5日到期的信托计划于7月7日公告延期3个月，不得不进入催收程序。

　　转眼间，距离10月7日的最后期限已不足半月。记者分别对涉事的相关方进行了尽可能详实的采访。

　　《投资者报》记者从方正东亚信托知情人士处独家获悉，该项目融资方即使延期三个月也不能按时归还本息，在与项目连带责任保证人鄂尔多斯市城市建设投资集团有限公司(下称“鄂尔多斯城投公司”)数次协商代偿未果后，方正东亚信托将被迫启动司法程序。

　　1.9亿债权余额告急

　　近三个月的沟通仍未实质性推进这单涉险项目的处置进程。

　　记者通过知情人士得知，项目的融资方内蒙古东达蒙古王集团有限公司(下称“东达集团”)受迫于已命悬一线的资金链，已基本无力还款，加之与鄂尔多斯城投沟通得异常艰难，方正东亚信托预期至3个月延期结束之时，信托计划仍将不能如期结束。

　　依照方正东亚信托网站公告，东达集团贷款集合资金信托计划于2013年7月5日正式成立，期限为12个月和24个月，主要用于向东达蒙古王集团有限公司发放信托贷款，发行规模5个亿，实际募集资金为人民币约3.71亿元。

　　而据记者了解，截至9月15日，该信托计划的债权余额仍有近1.9亿，其中本金约1.76亿，利息约1300万。

　　尽管信托计划发布延期报告，但项目未能在到期日前清偿贷款本息，已构成实质性违约。

　　“延期3个月的公告针对的是信托公司与信托计划委托人订立的信托合同，根据《信托贷款合同》及《保证合同》的约定，贷款到期日为2015年7月5日，但东达集团及其担保人鄂尔多斯市城市公司没有履行合同义务，只得采取催收措施，在催收过程中延长信托期限三个月，并不存在同意借款人和担保人延期履行合同义务的情况。”上述知情人士对《投资者报》记者说。

　　东达集团压力很大正在应对

　　9月22日，当记者拨通东达集团董事长赵永亮的手机时，这位中国沙漠产业化和新农村建设的先锋人物声音非常疲惫，表示将安排公司相关负责人接受采访。

　　据悉，内蒙古东达蒙古王集团是在其前身1991年创建的东达羊绒制品公司基础上，于1996年4月组建而成，经过二十余年的发展，逐渐形成生物科技、新型农牧、羊绒皮草服装、林沙光电、民建工程、路桥、酒店、商贸物流、文化旅游、煤电化工等十大产业集群，并在农业产业化、新农村建设方面获得了诸多国家级的荣誉和认可。

　　面对记者的采访，东达集团内部给予了积极回应。东达集团公司资金业务负责人坦言，由于当下财务紧张，企业正面临巨大的困难，来访的电话比较多。

　　针对欠款情况，该位负责人向《投资者报》记者表示，目前公司只有对金融机构的欠款，没有民间借贷。

　　“方正东亚信托项目有抵押有担保，我们也在竭力协调各级地方和监管部门，希望能够配合金融机构解决落实，但是当前的经济形势下，每家企业都很难受，周转仍需时间换空间。”该位负责人表示，东达集团的混合业务中涉及多数与老百姓(50.45, 0.00, 0.00%)息息相关的工程，企业的压力也很大。

　　“一个人应该讲信誉，企业也是，董事长从白手起家到现在并不容易，我们会尽力解决，不让机构受牵连，我觉得不是不想讲信誉，有时环境不允许，企业也难以做到。”上述负责人称。

　　值得注意的是，就在几天前，9月22日内蒙古自治区工商联刚刚发布的2015内蒙古民营企业100强名单和分析报告中，东达集团仍以33.51亿元的营业收入总额位列内蒙古民营企业前30强之列。

　　代偿方案数次沟通仍流产

　　事情的愿景本是美好。

　　据官网介绍，鄂尔多斯城投公司是鄂尔多斯市人民政府出资设立的国有独资公司，成立于2001年5月，注册资本为20.74亿元，主要从事土地一、二级开发、出让、租赁，城市基础设施建设投资和经营，房地产开发、路桥建设和投资、煤炭生产与经营，煤田灭火、园林绿化、城市及道路照明、文化产业投资与运营、城市供暖供热、轮胎制造、产业项目开发等。与鄂尔多斯市土地收储中心实行两个机构、一套人员的管理体制。

　　在7月7日的公告中，方正东亚信托除了证实东达集团由于资金周转紧张，尚未清偿信托贷款本息，导致信托计划暂无现金资产向委托人和受益人分配信托利益，也一再强调了项目的连带责任保证方鄂尔多斯城投公司正与其积极协商代偿事宜，而鄂尔多斯城投公司作为鄂尔多斯市地方融资平台公司，目前的信用评级为2A，在银行间债券市场发行的存续债券规模为10亿元。

　　但是，方正东亚信托与代偿方的沟通并不顺利。

　　据知情人士透露，早在今年5月5日，信托计划出现首期还款保证金应缴未缴情况后，方正东亚信托即多次与鄂尔多斯城投公司沟通协商，并先后于5月28日出具《催告函》，6月8日出具《律师函》进行期内的违约催款，但保证人一直未按合同履行相关义务。

　　而在鄂尔多斯城投公司表达了愿意以自身融资3亿元，通过借道政府财政渠道代为偿还东达集团贷款的意愿后，为保障信托计划投资人利益，方正东亚信托积极协调代偿，并于7月7日将信托计划延期3个月。

　　“应对鄂尔多斯城投提出的解决方案，三方本已达成一致，信托公司也拿出诚意，准备了充足的资金，通道设计好，但是城投突然就不做了。”一位接近方正东亚的信托人士告诉记者。

　　约定的代偿为何迟迟未决？为了求证，9月22日，记者就事件情况、代偿细节和连带责任保证担保一事向鄂尔多斯城投公司发去了采访提纲，但截至发稿时间，记者仍未收到回复。

　　消息人士称，在延期催收的过程中，由于保证人并未积极响应、协调该融资方案的实施，在确认保证人消极的态度后，方正东亚最终放弃了该解决方案，并在启动司法强制执行程序。

　　双管齐下力求追偿

　　“对于连带责任担保保证人的责任与义务，如果债务人违约不按期按约偿还债务，连带责任担保保证人随时都可能承担责任，这在日常交易和实践中非常常见，很多时候债务人不履行清偿义务构成违约，债权人很可能立即起诉连带保证担保人。”金诚同达(上海)律所高级合伙人许海波对《投资者报》记者说。

　　在东达信托计划中，方正东亚信托当初设计了三项风险控制及担保措施：一是内蒙古东达乾丰置业有限公司，将其合法拥有的位于内蒙古呼和浩特金山经济开发区的“东达小镇”的土地及在建工程为东达集团按期还本付息提供抵押担保；二是鄂尔多斯市城市基础设施建设投资有限公司对东达集团按期足额还本付息承担连带责任保证担保；三是设定资金归集期，东达集团在借款到期前归集一部分资金，保证到期还本付息。

　　多位业内人士表示，面对这样的设计，信托公司可以申请对信托贷款借款人东达集团，保证人鄂尔多斯城投公司进行司法强制执行措施，来查封两家企业的银行账户及相关资产，按相关司法流程进行处置，直至债务得到清偿。

　　资深信托律师许海波告诉记者，“除了担保公司，通常愿意承担连带责任保证担保的主体多数是融资方的关联方或实际控制人。面对物权抵押和第三方的连带责任保证担保同时存在的情况，债权人可以选择适用或同时适用，谁快谁有效选谁，由担保方的偿债能力、信用情况和抵押担保资产的可变现程度决定，具体还要看项目。”

　　记者经多方核实获悉，继数次沟通无果后，金融机构已难以等待，方正东亚信托正对上述两家企业启动司法强制执行程序。

　　起诉或致连锁反应

　　在业内看来，诉讼往往是金融机构最后不得不做出的决定。

　　针对类似东达信托计划这样的案例，不起诉又不解决的情况会令金融机构担心代偿动力从而失去耐心，而起诉所可能引发的连环担保和债务追偿在鄂尔多斯脆弱敏感的经济情况下，或将引发破局的局面。

　　“诉讼对企业的影响终归是负面的，不论是东达还是城投，尤其当鄂尔多斯城投公司作为具有2A评级的发债主体，未能妥善解决的背后极可能引发金融生态的风暴。”

　　除此之外，2014年末至今，受市场关注的鄂尔多斯市相关城投债信用评级被密集下调。

　　鄂尔多斯东胜区城投企业东胜城市建设开发投资集团有限责任公司被联合资信下调主体评级，且“12东胜债”的信用等级被由AA-调整至A+，鄂尔多斯城投公司的主体评级虽未被下调，但其信用展望由“稳定”首次调为“负面”。与此同时，另一家评级机构鹏元资信将鄂尔多斯城投公司全额担保的“12鄂华研债”信用等级由AA-调降至A后又调降至BBB。

　　过去3年城投债信用评级升多降少，而针对鄂尔多斯市多支债券的频遭降级，业内分析区域经济增长和地方政府财政收入下行、政府占款实际到位金额偏下、对外担保金额大和比率高，是评级机构对上述城投企业信用等级进行负面调整的共同原因。

　　上海的一位国有金融企业部门领导对此表示出了担忧，“到法院起诉，虽然终极能够获偿，但司法程序需要时间，执行也有难度。鄂尔多斯城投公司是鄂尔多斯市重要的基础设施建设及国有资产运营主体，政府不出面协调，解决的可能性比较小。”

　　而在鄂尔多斯以往的民营企业倒塌的案例中，连环担保、连环债务等随处可见。“在从前比较顺的经济周期里，企业之间联系非常紧密，个中渊源和亲缘令企业在发展中相互帮衬，相互借力，老总们或是旧同事，或是沾亲带故，形成共生共荣的群体。企业间大量相互的担保形成比较强的信用链。”

　　多位资深信托人士向记者表示，一旦企业进入诉讼程序，资产被查封，进入征信系统、法院执行系统，银行将不会贷款，金融机构联动地追逐保护，对当地的政府信用和企业的融资环境将可能是毁灭性的。